Varainhoidon markkinakatsaus

Iranin sota on jatkunut ja riskit maailmantaloudelle kasvavat päivä päivältä. Kansainvälinen valuuttarahasto IMF julkaisi tuoreimmat talousennusteensa huhtikuun puolivälissä. Heidän arvionsa mukaan maailmantalous voisi kasvaa noin 3 % kuluvana vuonna, mikäli konfliktiin saadaan ratkaisu suhteellisen pian ja Hormuzinsalmi avataan. Mikäli konflikti pitkittyy ja energian hinta pysyy korkealla ensi vuoteen asti, voi maailmantalous ajautua IMF:n näkemyksen mukaisesti taantumaan eli kasvu jäisi alle 2 %:n. Paljon siis riippuu nyt Iranin sodan kehittymisestä.

USA:n talous kasvoi vuoden ensimmäisellä neljänneksellä 0,5 % edellisneljänneksestä. Kasvu on siis hyvällä tasolla, mutta kuva taloudesta on ristiriitainen. Massiiviset tekoälyinvestoinnit kirittävät taloutta, mutta samaan aikaan kuluttajien luottamus on ennätyksellisen matalalla. Bensan noussut hinta alkaa painaa kuluttajien mieliä.

Euroopassa talouskehitys on ollut selvästi USA:ta vaisumpaa. Euroalueen BKT kasvoi vain 0,1 % vuoden ensimmäisellä neljänneksellä. Saksassa teollisuustuotanto on jälleen heikentynyt ja luottamusindikaattorit laskeneet, vaikka puolustusmenot tukevatkin teollisuutta. Myös Kiinassa talouskehitys on ollut varsin kaksijakoista. Vienti vetää vahvasti, mutta kotimainen kysyntä on vaisua.

Euroalueen inflaatio kiihtyi huhtikuussa 3 %:iin energian hinnan nostamana. Markkinoiden odotuksissa on, että Euroopan keskuspankki nostaa ohjauskorkoaan pari kertaa kuluvan vuoden aikana. Suomen korkoherkälle taloudelle korkojen nousu tuo haasteita.

Valonpilkahduksia Suomen taloudesta

Huhtikuun lopulla julkaistiin ennakkotilasto Suomen BKT:n kasvusta vuoden ensimmäisellä neljänneksellä. Luku yllätti ekonomistit ollen selvästi odotuksia parempi; tilaston mukaan Suomen BKT kasvoi 0,9 % edellisneljänneksestä. Suomen talouskasvu oli koko Euroopan nopeinta! Vaikka ennakkotilastoilla on taipumus revisioitua, kertoo se kuitenkin siitä, että talouden elpyminen Suomessa on käynnissä.

Myönteisiä uutisia on saatu laajemmallakin rintamalla. Teollisuustuotanto ja teollisuuden uudet tilaukset ovat mukavassa kasvussa ja vähittäiskauppakin kasvaa, vaikka kuluttajien luottamus on matalalla. Yritysten luottamus ei ole pahemmin reagoinut Iranin sotaan. Työttömyys on yhä korkealla, mutta sen nousu vaikuttaa pysähtyneen.

Jatkon kannalta onkin mielenkiintoista seurata, miten Iranin sota ja korkea energian hinta alkavat näkyvä talouden kehityksessä. Vaikutukset ovat kielteiset, mutta niiden suuruusluokka jää nähtäväksi. Mitä pidempään konflikti kestää, sitä suuremmiksi vaikutukset muodostuvat ja taantuman vaara kasvaa. Säästöpankin ennusteessa odotamme BKT:n kasvavan 0,5 % tänä vuonna ja 1,0 % ensi vuonna.

Henna Mikkonen
Säästöpankkiryhmän pääekonomisti

Huhtikuussa osakemarkkinoiden tunnelma parani selvästi, kun USA:n ja Iranin välisen konfliktin hetkellinen rauhoittuminen laski energian hintoja ja lisäsi sijoittajien riskinottohalukkuutta. Vaikka kestävää ratkaisua ei ole saavutettu ja pitkittyessään Hormuzinsalmen sulku heikentäisi globaalia talous- ja tuloskasvua, markkinat näkevät tilanteen tällä hetkellä ohimenevänä geopoliittisena häiriönä. Maailmanlaajuisesti osakemarkkinat tuottivat huhtikuussa vahvasti (MSCI Maailma -indeksi +7,6 % euroissa) kehittyvien markkinoiden vetämänä (+12,7 %), Yhdysvaltojen (+8,5 %) ja Japanin (+7,2 %) seuratessa. Eurooppa jäi hieman jälkeen, mutta kehittyi myös positiivisesti (+5,2 %).

Tuloskausi on sujunut positiivisissa merkeissä

Katsauskausi on toiminut sijoittajille pörssiyhtiöiden tuloskunnon tärkeänä tarkistuspisteenä, sillä Q1-tuloskausi käynnistyi huhtikuun alussa. USA:ssa tuloskaudesta on muodostumassa hyvä, sillä 89 % S&P 500-indeksin yhtiöistä on jo raportoinut tuloksensa ja näistä 84 % on raportoinut odotuksia paremman tuloksen (10 v keskiarvo 76 %). USA:ssa eniten positiivisia tulosyllätyksiä on nähty teknologia-, terveydenhuolto- ja päivittäistavarasektoreilta. Yhdysvalloissa S&P 500-indeksin koko vuoden tulosennusteet ovat nousseet vahvojen tulosraporttien myötä noin 4 %, mutta arviolta noin puolet ennusteiden noususta selittyy Metan, Alphabetin ja Amazonin Q1-tulokseen kirjaamilla positiivisilla kertaerillä. Euroopassa noin kaksi kolmasosaa yhtiöistä on julkaissut tuloksensa, ja hieman yli puolet (54 %) ylitti odotukset. Positiivisia yllätyksiä nähtiin erityisesti materiaali- ja päivittäistavarasektoreilla sekä harkinnanvaraisessa kulutuksessa, nostaen eurooppalaisyhtiöiden koko vuoden tulosennusteita indeksitasolla noin 2 %.

Tekoäly säilyi huhtikuussa hallitsevana markkinateemana

Tekoäly säilyi huhtikuussa markkinoilla hallitsevana teemana. Tekoälyteeman sisällä kurssinousu on ollut erityisen vahvaa puolijohdeyhtiöissä, joiden lähivuosien kysyntänäkymät ovat vahvistuneet merkittävästi suurten teknologiayhtiöiden AI- ja datakeskusinvestointien myötä. Tätä teemaa tuki huhtikuussa osaltaan hyperskaalaajayhtiöiden julkaisemat tulosraportit, joiden yhteydessä osa yhtiöistä nosti investointiennusteitaan. Samaan aikaan sijoittajat suhtautuvat edelleen nihkeästi ohjelmistoyhtiöihin, joiden liiketoiminnan tekoälyn pelätään muuttavan.

Yhteenveto

Osakemarkkinoiden nousu on ollut maaliskuun pohjilta suhteellisen kapeaa, mikä näkyy esimerkiksi USA:ssa, jossa tasapainotettu S&P 500-indeksi on jäänyt selvästi jälkeen markkina-arvopainotetusta yleisindeksistä. Tämä kapea nousu herättää huolta markkinoiden kestävyydestä, erityisesti koska sekä Yhdysvalloissa että Euroopassa yhtiöiden arvostuskertoimet ovat pitkän aikavälin keskiarvoja korkeammat. Vaikka nykyiset arvostukset ovat perusteltuja tuloskasvuennusteiden toteutuessa, ne eivät jätä varaa merkittäville pettymyksille. Kuitenkin, jos geopoliittiset jännitteet lieventyvät, talouskasvu jatkuu kohtuullisena ja tekoälyteeman vetovoima säilyy, markkinoilla on edellytykset jatkaa nousuaan.

Lähde: Bloomberg & Säästöpankkien Varainhoito

Matias Arola
osakesalkunhoitaja

Huhtikuussa korkomarkkinat kehittyivät kokonaisuutena myönteisesti, vaikka korkotaso nousi maltillisesti, erityisesti pidemmissä maturiteeteissa. Euroopan keskuspankin talletuskorko pysyi ennallaan 2,0 prosentissa, mutta lyhyet euriborkorot nousivat selvästi: 1 ja 3 kuukauden euribor vahvistuivat, kun taas 12 kuukauden euribor laski hieman, mikä heijastaa markkinoiden epävarmoja odotuksia rahapolitiikan suunnasta pidemmällä aikavälillä. Valtionlainakoroissa nähtiin yleisesti loivaa nousua, joskin Suomen viiden vuoden korko laski hieman kuukauden aikana.

Inflaatiokehitys oli kaksijakoista: euroalueen kokonaisinflaatio kiihtyi, mutta pohjainflaatio hidastui edelleen, ja myös Suomen inflaatio jatkoi laskuaan. Yrityslainamarkkinoilla riskipreemiot kapenivat selvästi kaikissa luottoluokissa, erityisesti high yield -segmentissä, mikä tuki luottoriskillisten korkosijoitusten vahvaa tuottokehitystä. Tämä näkyi myös korkoindekseissä: euroalueen valtionlainat tuottivat huhtikuussa noin 0,3 %, eurooppalaiset investment grade -yrityslainat noin 0,9 % ja high yield -lainat noin 1,8 %, kun taas kehittyvien markkinoiden lainat nousivat yli 2 %. Kokonaisuutena markkinaympäristö säilyi kohtuullisena korkosijoituksille, mutta inflaatiokehitykseen ja keskuspankkiviestintään liittyvä epävarmuus voi lisätä korkojen lyhyen aikavälin vaihtelua tulevina kuukausina. Joka tapauksessa, juokseva korkotuotto on entistä houkuttelevampaa viime aikojen korkojen nousun jälkeen.

Lähde: Bloomberg & Säästöpankkien Varainhoito

Mikko Rautiainen
korkosalkunhoitaja

Säästöpankki Lyhytkorko on sijoitusrahasto, joka tarjoaa helpon ja vakaan tavan saada tuottoa varoille silloin, kun etsit maltillisempaa vaihtoehtoa. Rahasto sijoittaa pääasiassa pohjoismaisiin, erityisesti suomalaisiin yrityksiin ja pankkeihin. Käytännössä tämä tarkoittaa esimerkiksi yritysten ja pankkien lyhytaikaisia lainoja, sijoitustodistuksia sekä vaihtuvakorkoisia instrumentteja. Sijoitukset ovat euromääräisiä ja hajautettu laajasti noin 100 liikkeeseenlaskijan kesken, mikä tuo salkkuun tasapainoa ja pienentää yksittäisiin kohteisiin liittyvää riskiä.

Rahaston sijoitusfilosofia perustuu tarkkaan analyysiin: keskiössä ovat yritysten velkaantumisaste ja kyky hoitaa velkansa. Lisäksi sijoituksia tehdään harkitusti myös muihin pohjoismaisiin kohteisiin sekä tarvittaessa euroalueen velkasitoumuksiin. Kokonaisuus on rakennettu niin, että tuotto syntyy pääasiassa juoksevasta korosta, eikä suurista markkinaliikkeistä.

Lyhyen koron sijoitukset ovat monelle järkevä valinta erityisesti silloin, kun halutaan yhdistää tuotto ja maltillinen riski. Ne sopivat hyvin esimerkiksi tilanteisiin, joissa varoja ei haluta sitoa pitkäksi aikaa tai altistaa voimakkaalle kurssivaihtelulle:

• Kassanhallintaan: Yrityksille ja yhteisöille sujuva tapa hakea tuottoa ylimääräisille kassavaroille
• Tasainen tuotto: Kilpailukykyinen korkotuotto ilman suurta korkoriskiä
• Likviditeetti: Joustava vaihtoehto talletukselle, rahat ovat tarvittaessa nopeasti käytettävissä

Säästöpankki Lyhytkorko erottuu edukseen erityisesti pitkäjänteisyydellään ja vahvalla osaamisellaan. Rahastolla on ollut sama salkunhoitaja jo yli 15 vuoden ajan, mikä näkyy johdonmukaisena tekemisenä läpi erilaisten korkoympäristöjen. Rahasto on osoittanut kykynsä sopeutua markkinamuutoksiin ja tuottaa tasaisesti myös haastavampina aikoina.

Tämän työn tuloksena rahasto on paitsi päihittänyt vertailuindeksinsä useaan otteeseen, myös menestynyt erittäin hyvin kilpailijoihin nähden. Laadukas ja pitkäjänteinen salkunhoito on saanut tunnustusta myös kansainvälisesti, sillä rahasto on voittanut arvostetun LSEG Lipper Fund Awards -palkinnon jo kuutena vuotena peräkkäin.

Rahasto sopii sijoittajalle, joka arvostaa turvallisempaa tuottoprofiilia ja haluaa pitää varansa töissä ilman suurta riskiä. Se toimii erinomaisesti myös osana laajempaa sijoitussalkkua tuoden siihen vakautta ja ennakoitavuutta.

Lähikuukausien näkymät ovat vakaat. Tuotto muodostuu pääosin juoksevasta korkotuotosta, vaikka korkomarkkinoiden liikkeet voivat ajoittain näkyä pieninä arvonvaihteluina. Kokonaisuudessaan Säästöpankki Lyhytkorko tarjoaa rauhallisen, mutta tehokkaan tavan kasvattaa varallisuutta.

Mainos. Tutustu ennen lopullisten sijoituspäätösten tekemistä sijoitusrahaston avaintietoasiakirjaan. Rahastoja hallinnoi Sp-Rahastoyhtiö Oy.

Salkunhoitaja: Mikko Rautiainen