Säästöpankki Ympäristö -erikoissijoitusrahaston vaikuttavuusraportti syyskuu 2026
Rahastokommentti 3. vuosineljännes 2026
Kvartaaliraportin poiminnat
- Salkunhoitajan osakesijoituskatsauksessa: Kuumenevat kesät kasvattavat energiatehokkaan viilennyksen kysyntää
- Salkunhoitajan pääomasijoituskatsauksessa: Vihreitä yrityslainoja kevennettiin hieman ja varat kohdennettiin teemoihin, joiden pitkän aikavälin tuottonäkymät arvioidaan paremmiksi.
- Yritysesimerkki: Carrier Global
- Suorien osakesijoitusten ESG-pisteytys: AA (välillä AAA-CCC, lähde MSCI)
- Osakerahastojen hiiliriskiluokittelu: Matala (Morningstar)
- Rahasto on artikla 8 -rahasto ja vähintään 80 % sen sijoituksista edistää ympäristöön liittyviä ominaisuuksia
Salkkumme tuotto kolmannella vuosineljänneksellä oli -2 %. Neljännestä määrittivät nousevat korot. Lähi-idän sota jatkui, energian hinta pysyi korkeana ja inflaatio kiihtyi. Keskuspankit vastasivat koronnostoilla. EKP nosti talletuskorkonsa 2,50 prosenttiin, ja Yhdysvaltain keskuspankki nosti ohjauskorkoaan ensimmäistä kertaa sitten vuoden 2023. Yhdysvaltain 10-vuotinen korko nousi syyskuussa yli 5 prosentin. Asetelma kääntyi siis päinvastaiseksi kuin toisella neljänneksellä, jolloin tulitauko ja laskevat korot tukivat markkinoita. Korkojen nousu painoi erityisesti pääomavaltaisia yhtiöitä ja kasvuyhtiöitä.
Tuotto rahaston alusta (11/2018) on 84 %, annualisoitu tuotto 8,2 % p.a.
Lähde: Sp-Rahastoyhtiö Oy
Säästöpankki Ympäristö -erikoissijoitusrahaston sijoitukset koostuvat osakesijoituksista (mukaan lukien rahastojen kautta tehdyt sijoitukset) (54 prosenttia), korkosijoituksista (13 %), pääomasijoituksista (33 %) sekä käteisvaroista (0,04 %) per 30.9.2026.
| Sijoitusten teemat | |
|---|---|
| Uusiutuva energia | 38 % |
| Puhdas teknologia | 16 % |
| Energiatehokkuus | 19 % |
| Resurssitehokkuus | 5 % |
| Kiertotalous | 2 % |
| Kestävä vedenkäyttö | 0,0 % |
| Ilmastonmuutokseen sopeutuminen | 2 % |
| Muut | 18 % |
| Nettokassa | 0 % |
| 100 % |
Lähde: Sp-Rahastoyhtiö Oy
Osakesijoituksia voidaan tehdä suorina osakesijoituksina tai rahastojen kautta.
Parhaiten kehittyivät Hexagon, Nibe ja Dassault Systèmes. Hexagonin orgaaninen kasvu oli toisella neljänneksellä 12 %, selvästi yli odotusten. Dassault’n 3DEXPERIENCE- ja pilviohjelmistojen myynti kasvoi 14 %, pääosin valmistavan teollisuuden vetämänä. Nibessä lämpöpumppujen kysyntä Euroopassa elpyi ja liikevoittomarginaali nousi 11,4 prosenttiin.
Heikoimmin kehittyivät Kempower, Infineon ja Rentokil. Kempowerin tilauskertymä jäi odotuksista, kun latausoperaattorit painottavat nyt verkostojensa kannattavuutta laajentamisen sijaan. Infineonia painoivat autoteollisuuden heikkous ja syyskuussa puolijohdeosakkeisiin kohdistunut myyntiaalto. Kevensimme puolijohdepainoa jo toisella neljänneksellä. Rentokilin tulos oli odotusten mukainen, mutta Pohjois-Amerikan kasvun hidastuminen laski osaketta.
Lisäsimme salkkuun ohjelmistoyhtiöitä, kuten Dassault’ta ja Hexagonia. Niiden työkaluilla tuotteet, tehtaat ja rakennukset voidaan suunnitella ja testata digitaalisesti ennen rakentamista, mikä vähentää materiaalihukkaa ja energiankulutusta. Toinen uusi painotus on viilennys, josta kerromme alla.
Ympäristöteemojen kehitys: Euroopan kuumenevat kesät
Copernicuksen mukaan Länsi-Euroopan kesä 2026 oli mittaushistorian lämpimin, ja yli puolet Euroopasta koki vähintään erittäin voimakasta lämpökuormitusta. Silti vain noin viidenneksellä eurooppalaisista kodeista on ilmastointi, kun Yhdysvalloissa osuus on lähes 90 %. Rakennuskantamme on suunniteltu pitämään lämpö sisällä, ei ulkona.
Arvioimme, että tämä ero kapenee vähitellen ja viilennyksen kysyntä kasvaa vuosien ajan. Ympäristön kannalta ratkaisevaa on, miten viilennys toteutetaan. Lämpöpumppu sekä lämmittää että viilentää, ja älykäs ohjaus vähentää sähkönkulutusta. Siksi ostimme energiatehokkaiden lämpöpumppujen, ilmanvaihdon ja ilmastoinnin valmistajia: Niben, Systemairin, Carrier Globalin, Carel Industriesin ja Trane Technologiesin osakkeita.
Näkymät
Lyhyellä aikavälillä korkea korkotaso, energian hinta ja Lähi-idän tilanne pitävät markkinan vaihtelevana. Pitkällä aikavälillä energiaturvallisuus, sähköistyminen ja ilmastonmuutokseen sopeutuminen ohjaavat investointeja edelleen. Uskomme, että salkun painotukset suunnitteluohjelmistoihin ja energiatehokkaaseen viilennykseen asemoivat sen näiden muutosten hyödyntämiseen, vaikka kehitys ei ole suoraviivaista.
| Suurimmat osakesijoitukset (%) | Osuus rahastosta |
|---|---|
| Siemens AG-REG | 3,3 % |
| Air Liquide SA | 3,3 % |
| Schneider Electric | 3,1 % |
| Novonesis | 2,9 % |
| Sdiptech | 2,0 % |
Lähde: Sp-Rahastoyhtiö Oy
| Suorien osakesijoitusten ympäristöratkaisut | |
|---|---|
| Clean tech | 21,5 % |
| Ilmastonmuutoksen hillitseminen | 20,5 % |
| Uusiutuva energia ja vaihtoehtoiset polttoaineet | 14,8 % |
| Energiatehokkuus | 6,5 % |
| Luonnon pääomien turvaaminen | 1,0 % |
| Kestävä ja vastuullinen vedenkäyttö | 0,7 % |
| Vähäpäästöiset ratkaisut ja kiertotalous | 0,4 % |
Prosentuaalinen osuus liikevaihdosta, josta yrityksen tuottamat palvelut tai tavarat auttavat ratkaisemaan suuria ympäristöön liittyviä haasteita.
Luku on laskettu salkun painotettuna keskiarvona, jossa on käytetty sijoitusten sitä liikevaihdon osuutta, joka koostuu kestävän kehityksen ympäristöön liittyvistä ratkaisuista. Yrityksellä voi olla ympäristöratkaisuja useammassa kategoriassa.
Lähteet: Sp-Rahastoyhtiö Oy, MSCI ESG Research LLC
Yritysten keskimääräinen ESG-pisteytys suorissa osakesijoituksissa
AA
Pisteytys parhaimmasta alimpaan on välillä AAA-CCC.
Lähde: MSCI ESG Research LLC
Suorien osakesijoitusten hiilijalanjälki
Hiili-intensiteetti: 122,1 t CO2e/milj. USD
Kattavuus: 97,75 %[KS7.1]
Lähteet: Sp-Rahastoyhtiö Oy, MSCI ESG Research LLC
Osakerahastojen hiilijalanjälki
Hiili-intensiteetti: 84,3 t CO2e/milj. USD
Kattavuus: 78,0 %
Lähteet: Sp-Rahastoyhtiö Oy, Morningstar
Hiilijalanjäljen laskennassa käytetään hiili-intensiteettilukua, joka kuvaa rahaston hiilipäästöjä suhteessa omistettujen yhtiöiden liikevaihtoon. Laskennassa yksittäisten omistusten päästöt jaetaan yrityksen liikevaihdolla. Yhtiökohtaiset hiili-intensiteettiluvut painotetaan yhtiön osuudella rahastossa ja painotetut luvut lasketaan yhteen. Kasvihuonepäästöt ilmoitetaan hiilidioksidiekvivalenttitonneina ja liikevaihto miljoonina Yhdysvaltain dollareina (t C02e / milj. USD).
Tunnuslukujen laskennassa käytetään tason 1 ja tason 2 kasvihuonepäästöjä (scope 1 & 2). Tason 1 kasvihuonepäästöillä tarkoitetaan suoria päästöjä, jotka ovat peräisin yrityksen omistamista tai kontrolloimista lähteistä, kuten itse tuotetusta energiasta. Tason 2 päästöihin kuuluvat yrityksen hankkimasta energiasta aiheutuvat epäsuorat päästöt.
Päästöjen laskennassa käytetään hiilidioksidiekvivalentteja, jotka kuvaavat eri kasvihuonekaasujen yhteenlaskettua ilmastoa lämmittävää vaikutusta. Yrityskohtaiset päästöluvut perustuvat uusimpiin saatavilla oleviin tietoihin.
Rahaston laskenta-ajankohdan painotuksilla on suuri vaikutus rahaston hiilijalanjälkeen. Salkun omistusten ostojen ja myyntien seurauksena rahaston hiilijalanjälki voi vaihdella voimakkaastikin. Päästöt sektoreiden välillä vaihtelevat suuresti, jolloin myös rahaston kohdemarkkinan sektorirakenne vaikuttaa hiilijalanjäljen suuruuteen. Päästölaskelmat perustuvat yritysten raportoimiin lukuihin sekä sektorikohtaisiin arvioihin, minkä seurauksena kaikista yrityksistä ei ole saatavilla tietoja.
Lähteet: Sp-Rahastoyhtiö Oy, MSCI ESG Research LLC
Global Compact -seuranta
Seuraamme miten suorissa osakesijoituksissa olevat yritykset toimivat kansainvälisten normien ja sopimusten mukaisesti ja noudattavat nk. Global Compact –yritysvastuualoitteen periaatteita. Tarkasteltavat normit pohjautuvat YK:n ihmisoikeuksien yleismaailmalliseen julistukseen, ILO:n kansainväliseen työoikeuksien julistukseen, Rion julistukseen kestävän kehityksen periaatteista sekä YK:n korruption vastaiseen yleissopimukseen. Suorista osakesijoituksista 97,75 % prosenttia täyttää nämä edellytykset.
Raportointikauden aikana suorissa osakesijoituksissa ei ollut yrityksiä, joilla olisi todennettu Global Compact –periaatteiden vastainen epäkohta. Seurannassa ei ollut yhtään yritystä. Suorista osakesijoituksista 2,25 % prosentille ei ollut luokitusta.
Lähteet: Sp-Rahastoyhtiö Oy, MSCI ESG Research LLC
Osakerahastojen positiiviset ympäristövaikutukset
Ympäristöratkaisuihin liittyvien yritysten osuus: 25,6%
Kattavuus: 83 %
Ympäristöratkaisuihin liittyvien yritysten osuus kuvaa rahastossa olevia yrityksiä, joiden liikevaihdosta osa koostuu mm. uusiutuvasta energiasta tai niitä tukevista tuotteista ja palveluista, energiatehokkuudesta, energiatehokkaista rakennuksista sekä vähähiilisestä liikenteestä.
Lähteet: Sp-Rahastoyhtiö Oy, Morningstar
Osakerahastojen hiiliriskiluokittelu: Matala
Kattavuus: 79,1 %
Luokittelu välillä: vakava – korkea – keskimääräinen – matala – olematon.
Lähteet: Sp-Rahastoyhtiö Oy, Morningstar
Yritysesimerkki: Carrier Global*
Carrier* valmistaa lämpöpumppuja sekä ilmastointi- ja kylmälaitteita koteihin, liikerakennuksiin ja datakeskuksiin. Yhtiö on luopunut muista liiketoiminnoista ja keskittyy nyt ilmastoratkaisuihin. Heinäkuussa se myi lämmityslaitevalmistaja Riellon.
Carrierin* toisen neljänneksen tilaukset kasvoivat noin 40 %, ja datakeskusten tilaukset yli kolminkertaistuivat. Yhtiö nosti koko vuoden ohjeistustaan. Kannattavuus kuitenkin heikkeni, joten kasvun muuttuminen tulokseksi on vielä näytettävä.
Carrier* on kiinnostava, koska sen kysyntää tukee kaksi toisistaan riippumatonta ajuria: kuumenevat kesät ja datakeskusten rakentaminen. Kun viilennyksen tarve kasvaa, laitteiden energiatehokkuus ratkaisee, kuinka paljon sähköä se kuluttaa. Tässä uusi tekniikka tarjoaa selvän edun vanhaan laitekantaan verrattuna.
* Tämän sijoitusesimerkin sisältämiä tietoja ei tule pitää yksilöllisenä sijoitusneuvontana.
Sijoituksemme Fintoil Hamina Oy mäntyöljy biojalostamossa myytiin vuosineljänneksen aikana pääomasijoittajalle. Projekti oli yksi rahaston ensimmäisistä pääomasijoituksista. Sijoitushetken ja nykyhetken välillä toimintaympäristö on muuttunut huomattavasti, mutta silti sijoituksen vuosituotto oli n. 8 % p.a. Kohdensimme vapautuneet varat aiemmin kertomamme linjan mukaisesti likvideihin sijoituksiin. Kevensimme lisäksi hieman vihreitä yrityslainoja ja käytimme varat uusiin osaketeemoihin. Uskomme näiden teemojen pitkän aikavälin tuottonäkymän olevan parempi.
| Suurimmat pääomasijoitukset | Ympäristöteema | Osuus rahastosta (%) |
|---|---|---|
| Korkia Uusiutuva Energia | Aurinkovoimalat | 9,9 |
| Korkia Aurinkoenergiarahasto | Aurinkovoimalat | 9,2 |
| Aktia Aurinkotuuli III | Tuuli- ja aurinkovoimalat | 3,4 |
| Taaleri Aurinkotuuli II | Tuuli- ja aurinkovoimalat | 3,2 |
Lähde: Lähde: Sp-Rahastoyhtiö Oy
Säästöpankki Ympäristö –rahasto sijoittaa varansa laajasti likvideihin osake- ja korkosijoituksiin. Rahaston varoihin sisältyy myös epälikvidejä pääomasijoituksia, joille on ominaista heikompi rahaksi muutettavuus. Rahasto purkaa tarvittaessa likvidejä rahastomuotoisia sijoituksiaan rahoittaakseen asteittaisia pääomakutsuja hankkeissa. Näiden epälikvidien sijoitusten osuus rahaston varoista oli 30.9.2026 noin 33 prosenttia.
Rahaston varojen ja likviditeetin riittävyys on varmistettu asettamalla rahaston säännöissä epälikvidien sijoitusten osuudelle rahaston varoista yläraja. Tämän lisäksi sijoitusten likviditeettiprofiilia ja –riskiasemaa sekä likvidien ja epälikvidien sijoitusten suhdetta seurataan jatkuvasti salkunhoitojärjestelmässä. Rahastoyhtiö tekee myös säännöllisesti stressitestejä, joiden avulla voidaan arvioida sijoitusrahaston likviditeettiriskiä sekä normaaleissa että poikkeuksellisissa olosuhteissa.
Rahaston varojen ja likviditeetin riittävyys on varmistettu asettamalla rahaston säännöissä epälikvidien sijoitusten osuudelle rahaston varoista yläraja. Tämän lisäksi sijoitusten likviditeettiprofiilia ja –riskiasemaa sekä likvidien ja epälikvidien sijoitusten suhdetta seurataan jatkuvasti salkunhoitojärjestelmässä. Rahastoyhtiö tekee myös säännöllisesti stressitestejä, joiden avulla voidaan arvioida sijoitusrahaston likviditeettiriskiä sekä normaaleissa että poikkeuksellisissa olosuhteissa.
Säästöpankki Ympäristö -rahasto on erikoissijoitusrahasto, joka on suunniteltu erityisesti ympäristön kestävää käyttöä edistäviin sijoituksiin. Rahasto toteuttaa Sp-Rahastoyhtiön vastuullisen sijoittamisen periaatteiden lisäksi muita vastuullisuuskriteerejä, kuten erityisiä sijoitusrajoituksia.
Rahasto on artikla 8 -rahasto, ja se edistää ympäristöön liittyviä ominaisuuksia osana sijoitusstrategiaansa. Artikla 8 -rahastot ovat osa EU:n kestävän rahoituksen sääntelyä, ja niiden sijoituskohteiden tulee edistää esimerkiksi ilmastonmuutoksen torjuntaa tai luonnonvarojen kestävää käyttöä. Lisäksi sijoituskohteena olevien yritysten on noudatettava hyvää hallintotapaa.
Ympäristö-rahasto täyttää 80 %:n kynnysarvon ympäristöön liittyvien ominaisuuksien mukaisista sijoituksista.
Sijoituskohteiden erityispiirteet
Rahaston sijoituskohteet keskittyvät erityisesti ilmastonmuutoksen torjuntaan ja ympäristöinnovaatioihin. Rahaston sijoituskohteet valitaan lähtökohtaisesti niin, että ne edistävät kestävää ja vastuullista kehitystä kuten esimerkiksi kiertotalous, puhdas teknologia, uusiutuva energia ja energiatehokkuus, kestävä vedenkäyttö ja jätehuolto tai luonnonpääomien turvaaminen.
Ympäristö-rahaston sijoitusrajoitukset
Rahasto ei sijoita yrityksiin, jotka:
- osallistuvat kiistanalaisiin aseisiin liittyvään toimintaan
- osallistuvat tupakan viljelyyn tai tuotantoon
- rikkovat YK:n Global Compact -aloitteen tai OECD:n toimintaohjeiden periaatteita
- saavat vähintään yhden prosentin tuotoistaan kivihiilen tai ruskohiilen etsinnästä, louhinnasta, keräämisestä, jakelusta tai jalostamisesta
- saavat vähintään kymmenen prosenttia tuotoistaan öljypolttoaineiden etsinnästä, keräämisestä, jakelusta tai jalostamisesta
- saavat vähintään 50 prosenttia tuotoistaan kaasumaisten polttoaineiden etsinnästä, keräämisestä, valmistuksesta tai jakelusta
- saavat vähintään 50 prosenttia tuotoistaan sellaisesta sähköntuotannosta, jonka hiili-intensiteetti ylittää 100 g CO₂-ekv./kWh
Saastopankki.fi:ssä sijaitsevat säästämisen kohteiden, kuten Sp-Rahastoyhtiö Oy:n hallinnoimien rahastojen, esittelyt eivät ole sijoitussuosituksia. Riskinsietokyvyn varmistamiseksi ja sinulle sopivien sijoituskohteiden valitsemiseksi varaathan ennen päätöksen tekoa ajan asiantuntijalle.