Varainhoidon markkinakatsaus

Maailmantalouden näkymiä muovaa tällä hetkellä kaksi vastakkaista voimaa: Iranin sota ja tekoälyn vauhdittama investointibuumi. Iranin sodan osalta tilanne ei ole vieläkään selkiytynyt ja epävarmuus sen kun jatkuu. Kesäkuun loppupuolella huokaistiin helpotuksesta, kun Iran ja USA allekirjoittivat aiesopimuksen rauhasta. Myös öljytoimitukset Hormuzinsalmella kääntyivät nousuun. Heinäkuun alussa tilanne kuitenkin jälleen muuttui, kun USA teki sarjan iskuja Iraniin, joihin Iran vastasi kostoiskuin. Rauhan eteneminen näyttää jälleen epävarmalta, mikä luo varjon myös maailmantalouden kasvunäkymiin.

Kansainvälinen valuuttarahasto IMF julkaisi heinäkuun alussa tuoreen talouskasvuennusteensa. He odottavat maailmantalouden kasvun hidastuvan viime vuodesta 3,0 %:iin. Ensi vuodelle odotuksissa on 3,4 %:n kasvua, mutta se pitää sisällään oletuksen, että Iranin konflikti laukeaa ja Hormuzinsalmen liikenne normalisoituu. Riski tätä negatiivisemmalle kehitykselle on ilmeinen. Myös tekoälybuumiin liittyvä mahdollinen markkinakorjaus on riski. Toisaalta positiivisia yllätyksiä voisivat olla esimerkiksi Hormuzinsalmen liikenteen odotettua ripeämpi normalisoituminen tai tekoälyn nopeampi käyttöönotto ja tuottavuushyötyjen saaminen.

USA:ssa talouden tilanne on edelleen varsin vahva ja maan talouden odotetaan kasvavan reilun 2 %:n vauhtia tänä vuonna. Kiinan talouskuva on edelleen kaksijakoinen. Viennin ja korkean teknologian tuotannon kehitys on ollut vahvaa, mutta kotimainen kysyntä, vähittäiskauppa, investoinnit ja asuntomarkkinat ovat edelleen heikkoja.

Euroopassa näkymät ovat vaisummat ja kasvun odotetaan jäävän noin 1 %:iin. Euroopan keskuspankki nosti kesäkuussa ohjauskorkoaan inflaation hillitsemiseksi, mikä tuo osaltaan pientä vastatuulta kasvunäkymiin. Tulevat korkoliikkeet määräytyvät pitkälti sen mukaan, miten tilanne Iranissa ja öljykuljetuksissa etenee.

Suomen talouden hyvät uutiset ovat jatkuneet

Kuva Suomen talouden elpymisestä on vahvistunut kesäkuun aikana. BKT:n ensimmäisen neljänneksen kasvu on vahvistunut 0,9 %:iin, mikä on Suomelle erittäin hyvä kasvuluku. Nopea-aikaisempi tuotannon suhdannekuvaaja kertoo myös, että elpyminen on jatkunut huhti-toukokuussa. Kesäkuussa nähtiin myös myönteinen yllätys, kun pitkään matalalla ollut kuluttajien luottamus nousi selvästi.

Suomesta ei tule yhdessä yössä talouskasvun supertähteä ja elpymisestä huolimatta Suomen talouden kasvuennusteet ovat varsin maltillisia. Mutta parhaimmillaan myönteiset tapahtumat voivat ruokkia positiivista kasvun kierrettä, millaista ei Suomessa olla aikoihin nähty. Geopoliittinen tilanne luo toki varjon myös Suomen orastavan elpymisen polulle.

Henna Mikkonen
Säästöpankkiryhmän pääekonomisti

Osakemarkkinat kehittyivät myönteisesti kesäkuussa. Maailman osakemarkkinoiden kehitystä kuvaava MSCI Maailma-indeksi tuotti +1,3 % kesäkuussa. Vuoden alusta indeksi on tuottanut +12,7 %. Keskeisistä markkinoista Eurooppa (+3,0 %) ja Japani kehittyivät parhaiten ja Kehittyvät Markkinat (+0,6 %) ja Suomi (-3,4 %) heikoiten.

Yhdysvallat ja Iran aloittivat rauhanneuvottelut konfliktin päättämisestä. Liikenne Hormuzinsalmen läpi vaikuttaa hitaasti palautuvan. Tämä tuki yleistä riskinottohalukkuutta, laski inflaatio-odotuksia ja pitkiä korkoja. Yhdysvaltain keskuspankki piti ohjauskoron ennallaan, mutta retoriikka oli aikaisempaa varovaisempaa inflaatiokehityksen osalta, yksi koron nosto loppuvuodelle on tällä hetkellä hinnoiteltu markkinoilla.

Osakemarkkinoilla teknologia ja eteenkin puolijohdeyhtiöt hallitsevat edelleen markkinakehitystä. Näiden osalta nähtiin kuukauden aikana erittäin voimakasta heiluntaa. Spekulatiiviset elementit markkinoilla voimistuivat entisestään, kun avaruus- ja tekoäly-yhtiö SpaceX listautui Yhdysvaltoihin.

Vuoden toisen vuosineljänneksen tulosraportointikausi alkaa heinäkuun puolessa välissä. Muutamista tulosvaroituksista (energia, lähi-idän tilanne) huolimatta arvioimme, että tuloskasvu tulee pysymään hyvänä, tekoälyteeman siivittämänä. Pääroolia tuloskaudella tulee näyttelemään ns. Hyperscalerit (Microsoft, Amazon, Google, Meta) ja eteenkin niiden kommentit liittyen tekoälyinvestointien kasvuun.

Osakemarkkinoilla kehityksen odotetaan toistaiseksi pysyvän myönteisenä, mutta lisääntyvään heiluntaan on syytä varautua. Markkinoiden kehitystä tukee eteenkin vahva tuloskehitys. Keskeiset riskit markkinakehitykselle liittyy tekoälyinvestointien hidastumiseen ja markkinoilla valitseviin spekulatiivisin elementteihin, joiden suunta saattaa muuttua hyvinkin nopeasti.

Lähde: Bloomberg & Säästöpankkien Varainhoito

Johan Hamström
osakesalkunhoitaja

Kesäkuu oli korkomarkkinoilla jälleen tapahtumarikas kuukausi, jonka aikana inflaatiokuva kääntyi toukokuusta selvästi rauhoittavampaan suuntaan. Euroalueen inflaatio pehmeni odotettua enemmän, ja pitkän aikavälin inflaatio-odotukset putosivat rajusti öljyn hinnan romahduksen myötä. Euroalueen vuoden inflaatioswap laski yli 3,8 prosentista noin 2,6 prosenttiin. EKP nosti ohjauskorkoaan odotetusti 25 korkopisteellä, mutta sen sävy pehmeni kuun jälkipuoliskolla inflaatiodatan jäähtyessä.

Pitkät korot elivät jälleen isojen liikkeiden kuukautta otsikoiden ohjaamina. Kuun alussa Iranin konflikti kiihtyi äkillisesti ja öljy nousi tilapäisesti reilusti, mutta tilanne kääntyi nopeasti, kun Yhdysvallat ja Iran allekirjoittivat Sveitsissä sopimuksen pysyvämmästä tulitauosta ja Hormuzinsalmen avaamisesta. Öljy romahti alle 75 dollariin kuun loppuun mennessä, mikä veti pitkiä korkoja alas molemmin puolin Atlanttia. Fedin uusi puheenjohtaja Kevin Warsh iski kuitenkin ensimmäisessä kokouksessaan haukkamaisen sävyn, ja kuun lopussa markkina hinnoitteli jo enemmän Fedin kuin EKP:n koronnostoja loppuvuodelle – käänteisesti toukokuuhun verrattuna.

Kasvuhuolet eivät juuri tarttuneet yrityslainamarkkinoille. Riskilisät levisivät vain maltillisesti kuun alun eskalaation aikana ja kapenivat sen jälkeen jälleen, kuukauden päättyessä lähelle kuun tiukimpia tasoja. Uusien liikkeeseenlaskujen markkina pysyi vilkkaana koko kuukauden, ja kysyntä säilyi terveenä.

Heinäkuuhun tultaessa tilanne on siis siirtynyt inflaatiovetoisesta korkohuolesta kohti keskuspankkien polkujen erkaantumista. EKP:n kiristyssykli vaikuttaa olevan loppusuoralla, kun taas Fedin uusi johto pitää vaihtoehdot yhä avoimina.

Lähde: Bloomberg & Säästöpankkien Varainhoito

Mark Mattila
korkosalkunhoitaja

Säästöpankki Lyhytkorko on sijoitusrahasto, joka tarjoaa helpon ja vakaan tavan saada tuottoa varoille silloin, kun etsit maltillisempaa vaihtoehtoa. Rahasto sijoittaa pääasiassa pohjoismaisiin, erityisesti suomalaisiin yrityksiin ja pankkeihin. Käytännössä tämä tarkoittaa esimerkiksi yritysten ja pankkien lyhytaikaisia lainoja, sijoitustodistuksia sekä vaihtuvakorkoisia instrumentteja. Sijoitukset ovat euromääräisiä ja hajautettu laajasti noin 100 liikkeeseenlaskijan kesken, mikä tuo salkkuun tasapainoa ja pienentää yksittäisiin kohteisiin liittyvää riskiä.

Rahaston sijoitusfilosofia perustuu tarkkaan analyysiin: keskiössä ovat yritysten velkaantumisaste ja kyky hoitaa velkansa. Lisäksi sijoituksia tehdään harkitusti myös muihin pohjoismaisiin kohteisiin sekä tarvittaessa euroalueen velkasitoumuksiin. Kokonaisuus on rakennettu niin, että tuotto syntyy pääasiassa juoksevasta korosta, eikä suurista markkinaliikkeistä.

Lyhyen koron sijoitukset ovat monelle järkevä valinta erityisesti silloin, kun halutaan yhdistää tuotto ja maltillinen riski. Ne sopivat hyvin esimerkiksi tilanteisiin, joissa varoja ei haluta sitoa pitkäksi aikaa tai altistaa voimakkaalle kurssivaihtelulle:

• Kassanhallintaan: Yrityksille ja yhteisöille sujuva tapa hakea tuottoa ylimääräisille kassavaroille
• Tasainen tuotto: Kilpailukykyinen korkotuotto ilman suurta korkoriskiä
• Likviditeetti: Joustava vaihtoehto talletukselle, rahat ovat tarvittaessa nopeasti käytettävissä

Säästöpankki Lyhytkorko erottuu edukseen erityisesti pitkäjänteisyydellään ja vahvalla osaamisellaan. Rahastolla on ollut sama salkunhoitaja jo yli 15 vuoden ajan, mikä näkyy johdonmukaisena tekemisenä läpi erilaisten korkoympäristöjen. Rahasto on osoittanut kykynsä sopeutua markkinamuutoksiin ja tuottaa tasaisesti myös haastavampina aikoina.

Tämän työn tuloksena rahasto on paitsi päihittänyt vertailuindeksinsä useaan otteeseen, myös menestynyt erittäin hyvin kilpailijoihin nähden. Laadukas ja pitkäjänteinen salkunhoito on saanut tunnustusta myös kansainvälisesti, sillä rahasto on voittanut arvostetun LSEG Lipper Fund Awards -palkinnon jo kuutena vuotena peräkkäin.

Rahasto sopii sijoittajalle, joka arvostaa turvallisempaa tuottoprofiilia ja haluaa pitää varansa töissä ilman suurta riskiä. Se toimii erinomaisesti myös osana laajempaa sijoitussalkkua tuoden siihen vakautta ja ennakoitavuutta.

Lähikuukausien näkymät ovat vakaat. Tuotto muodostuu pääosin juoksevasta korkotuotosta, vaikka korkomarkkinoiden liikkeet voivat ajoittain näkyä pieninä arvonvaihteluina. Kokonaisuudessaan Säästöpankki Lyhytkorko tarjoaa rauhallisen, mutta tehokkaan tavan kasvattaa varallisuutta.

Mainos. Tutustu ennen lopullisten sijoituspäätösten tekemistä sijoitusrahaston avaintietoasiakirjaan. Säästöpankki Lyhytkorko -sijoitusrahastoa hallinnoi Sp-Rahastoyhtiö Oy.

Salkunhoitaja: Mikko Rautiainen