Kapitalförvaltningens marknadsöversikt

Utsikterna för världsekonomin formas för närvarande av två motstridiga krafter: kriget i Iran och den investeringsboom som påskyndas av artificiell intelligens. När det gäller kriget i Iran är situationen fortfarande oklar och osäkerheten bara fortsätter. I slutet av juni drogs en lättnadens suck när Iran och USA undertecknade en avsiktsförklaring om fred. Även oljeleveranserna i Hormuzsundet började tillta. Men i början av juli förändrades situationen igen när USA utförde en rad attacker mot Iran och Iran besvarade dem med hämndattacker. Vägen till fred ser återigen osäker ut, vilket också kastar en skugga över världsekonomins tillväxtutsikter.

Internationella valutafonden IMF offentliggjorde i början av juli sin färska prognos för den ekonomiska tillväxten. De förväntar sig att tillväxten i världsekonomin avtar från året innan till 3,0 procent. Förväntningarna för nästa år är en tillväxt på 3,4 procent, men det inbegriper ett antagande om att Irankonflikten löses och att trafiken i Hormuzsundet normaliseras. Risken för en mer negativ utveckling är uppenbar. Också en eventuell marknadskorrigering i anslutning till AI-boomen utgör en risk. Å andra sidan kan positiva överraskningar vara till exempel att trafiken i Hormuzsundet normaliseras i raskare takt än väntat eller att artificiell intelligens tas i bruk snabbare och ger produktivitetsvinster.

I USA är den ekonomiska situationen fortfarande tämligen stark och landets ekonomi förväntas växa med drygt 2 procent i år. Kinas ekonomiska bild är fortfarande tudelad. Exporten och den högteknologiska produktionen har utvecklats starkt, men den inhemska efterfrågan, detaljhandeln, investeringarna och bostadsmarknaden är fortfarande svaga.

I Europa är utsikterna svagare och tillväxten förväntas ligga kvar på cirka 1 procent. I juni höjde Europeiska centralbanken sin styrränta för att dämpa inflationen, vilket medför en liten motvind för tillväxtutsikterna. De kommande ränterörelserna beror i stor utsträckning på hur läget beträffande Iran och oljetransporterna utvecklas.

Fortsatta goda nyheter om Finlands ekonomi

Bilden av den ekonomiska återhämtningen i Finland har stärkts under juni månad. Tillväxten av BNP under det första kvartalet har stärkts till 0,9 procent, vilket är en mycket bra tillväxtsiffra för Finland. Den tidiga konjunkturindikatorn för produktionen tyder också på att återhämtningen har fortsatt under april-maj. I juni såg vi också en positiv överraskning när konsumenternas förtroende ökade klart efter att länge varit lågt.

Finland kommer inte att bli den ekonomiska tillväxtens superstjärna över en natt och trots återhämtningen är tillväxtprognoserna för Finlands ekonomi ganska måttfulla. Men i bästa fall kan positiva händelser stärka den positiva tillväxtspiralen, vilket vi inte har sett på länge i Finland. Den geopolitiska situationen kastar visserligen en skugga också över Finlands försiktiga återhämtning.

Henna Mikkonen
Chefsekonom i Sparbanksgruppen

Aktiemarknaden utvecklades positivt i juni. Indexet MSCI World, som beskriver utvecklingen på den globala aktiemarknaden, gav en avkastning på +1,3 procent i juni. Från början av året har indexets avkastning varit +12,7 procent. Av de viktigaste marknaderna utvecklades Europa (+3,0 %) och Japan bäst och tillväxtmarknaderna (+0,6 %) och Finland (-3,4 %) svagast.

USA och Iran inledde fredsförhandlingar för att få slut på konflikten. Trafiken genom Hormuzsundet verkar långsamt återställas. Detta stödde den allmänna riskviljan samt sänkte inflationsförväntningarna och de långa räntorna. Den amerikanska centralbanken behöll styrräntan oförändrad, men retoriken var försiktigare än tidigare när det gäller inflationsutvecklingen. En räntehöjning prissätts för närvarande på marknaden för slutet av året.

På aktiemarknaden domineras marknadsutvecklingen fortfarande av teknik och särskilt av halvledarföretag. I fråga om dem såg vi en mycket kraftig fluktuation under månaden. Spekulativa element på marknaden förstärktes ytterligare när rymd- och AI-bolaget SpaceX börsnoterades i USA.

Resultatrapporteringsperioden för årets andra kvartal inleds i mitten av juli. Trots några resultatvarningar (energi, situationen i Mellanöstern) bedömer vi att resultattillväxten kommer att förbli god när AI-temat ger den ett lyft. Huvudrollen under resultatperioden kommer att spelas av så kallade Hyperscalers (Microsoft, Amazon, Google, Meta) och framför allt deras kommentarer om tillväxten av AI-investeringar.

På aktiemarknaden väntas utvecklingen tills vidare vara positiv, men det finns skäl att bereda sig på en ökad fluktuation. Marknadsutvecklingen stöds särskilt av en stark resultatutveckling. De viktigaste riskerna för marknadsutvecklingen är kopplade till att AI-investeringarna avtar samt till de spekulativa element som råder på marknaden och som kan byta riktning mycket snabbt.

Källa: Bloomberg & Sparbankernas Kapitalförvaltning

Johan Hamström
aktieportföljförvaltare

Juni var åter en händelserik månad på räntemarknaden. Under månaden tog maj månads inflationsbild en klart lugnare riktning. Inflationen i euroområdet mattades av mer än väntat och till följd av att oljepriset rasade sjönk inflationsförväntningarna på lång sikt kraftigt. Euroområdets 1-års inflationsswap sjönk från över 3,8 procent till omkring 2,6 procent. ECB höjde som förväntat sin styrränta med 25 räntepunkter, men tonen blev mjukare under månadens andra hälft när inflationsdata svalnade.

De långa räntorna levde åter kraftigt under månaden i takt med rubrikerna. I början av månaden tilltog konflikten i Iran plötsligt och oljan steg tillfälligt kraftigt, men situationen vände snabbt när USA och Iran undertecknade ett avtal i Schweiz om ett mer permanent eldupphör och om att öppna Hormuzsundet. Oljan rasade till mindre än 75 dollar före slutet av månaden, vilket drog ner de långa räntorna på båda sidor om Atlanten. Feds nya ordförande Kevin Warsh tog däremot till en höklik ton vid sitt första möte och i slutet av månaden prissatte marknaden redan mer räntehöjningar av Fed än av ECB för slutet av året – omvänt jämfört med maj.

Tillväxtoron smittade knappat alls av sig på marknaden för företagslån. Riskpremierna breddades endast måttligt under eskaleringen i början av månaden och smalnade sedan igen, för att vid månadens slut ligga nära de stramaste nivåerna under månaden. Marknaden för nya emissioner var fortsatt livlig under hela månaden och efterfrågan var fortsatt sund.

Nu i juli har situationen alltså förskjutits från en inflationsdriven ränteoro mot att centralbankernas vägar går i sär. ECB:s åtstramningscykel verkar vara på slutrakan, medan Feds nya ledning fortfarande håller alternativen öppna.

Källa: Bloomberg & Sparbankernas Kapitalförvaltning

Mark Mattila
ränteportföljförvaltare

Sparbanken Kortränta är en placeringsfond som erbjuder ett enkelt och stabilt sätt att få avkastning på tillgångarna när du söker ett mer måttfullt alternativ. Fonden placerar huvudsakligen i nordiska, särskilt finländska, företag och banker. I praktiken innebär det till exempel företags och bankers kortfristiga lån, placeringsbevis och instrument med rörlig ränta. Placeringarna är i euro och brett spridda mellan cirka 100 emittenter, vilket skapar balans i portföljen och minskar risken som gäller enskilda objekt.

Fondens placeringsfilosofi bygger på noggrann analys: tyngdpunkten ligger på företagens skuldsättningsgrad och förmåga att betala sina skulder. Dessutom placerar den med eftertanke också i andra nordiska objekt och vid behov i euroområdets skuldförbindelser. Helheten är uppbyggd så att avkastningen i huvudsak kommer från den löpande räntan och inte från stora marknadsrörelser.

Placeringar med kort ränta är ett förnuftigt val för många särskilt när det gäller att kombinera avkastning och måttlig risk. De lämpar sig till exempel väl för situationer där man inte vill binda medel under en längre tid eller utsätta dem för kraftiga kursfluktuationer:

• Kassahantering: Ett smidigt sätt för företag och sammanslutningar att söka avkastning på extra kassamedel
• Jämn avkastning: Konkurrenskraftig ränteavkastning utan stor ränterisk
• Likviditet: Ett flexibelt alternativ till deposition, vid behov är pengarna snabbt tillgängliga

Sparbanken Kortränta utmärker sig till sin fördel särskilt med sin långsiktighet och sitt starka kunnande. Fonden har haft samma portföljförvaltare i över 15 års tid, vilket syns i ett konsekvent agerande i olika räntemiljöer. Fonden har visat sin förmåga att anpassa sig till förändringar på marknaden och att ge jämn avkastning även i svårare tider.

Detta arbete har inte bara lett till att fonden vid flera tillfällen har slagit sitt jämförelseindex, utan den har också varit mycket framgångsrik i förhållande till konkurrenterna. Den högklassiga och långsiktiga portföljförvaltningen har också fått internationellt erkännande i och med att fonden har vunnit det ansedda LSEG Lipper Fund Awards-priset redan sex år i rad.

Fonden passar en placerare som värdesätter en säkrare avkastningsprofil och vill låta sina tillgångar arbeta utan större risk. Den fungerar också utmärkt som en del av en större placeringsportfölj genom att bidra med stabilitet och förutsägbarhet.

Utsikterna för de närmaste månaderna är stabila. Avkastningen består i huvudsak av löpande ränteintäkter, även om rörelserna på räntemarknaden ibland kan synas som små värdevariationer. I sin helhet erbjuder Sparbanken Kortränta ett lugnt men effektivt sätt att öka förmögenheten.

Reklam. Bekanta dig med placeringsfondens faktablad innan du fattar ditt placeringsbeslut. Placeringsfonden Sparbanken Kortränta förvaltas av Sp-Fondbolag Ab.

Portföljförvaltare: Mikko Rautiainen