Årets första kvartal började bra för aktier med miljötema, men i februari avtog takten och började sjunka. I den förra översikten bedömde vi att utvecklingen under den närmaste framtiden inte kommer att vara lika kraftig som under tidigare år. Denna prognos visade sig vara korrekt.
Miljöaktiernas relativt svagare utveckling kan delvis förklaras av korrigeringen av värderingskoefficienterna på kort sikt och av den sektorrotation som råder på marknaden. Sektorrotationen till banker och oljebolag var relativt kraftig. Den starka utvecklingen inom dessa sektorer förklarar delvis den svagare relativa utvecklingen.
Några iakttagelser om utvecklingen av långsiktiga trender under de senaste tre månaderna. Kinas nationella folkkongress kom inte med några konkreta åtgärder för hur koldioxidneutralitet ska uppnås senast 2060. De som placerat i miljöaktier förväntade sig också större satsningar från USA:s regering i miljöprojekt. Dessa fall är en liten svacka i den långsiktiga utvecklingen. I Kina har det uppskattats att man borde investera nästan 500 miljarder dollar årligen under de kommande trettio åren för att uppnå koldioxidneutralitet. Målet för Europas Green Deal är att placera 1 000 miljarder under de följande tio åren.
Vad gäller direkta placeringar gjorde vi flera förändringar i portföljen eftersom många av aktierna uppvisade en mycket stark kursutveckling och uppnådde kursmålen. Förändringarna i portföljen syftade också till att minska riskerna genom att sälja/minska innehav i företag vars kassaflöden gäller en mer avlägsen framtid. Alfen (elektrifiering, laddningspunkter, decentraliserat elnät), Hexagon Purus (behållare för vätgasbilar) och FerroAmp (elektrifiering, laddningspunkter) är aktier vi avstod från. Vi minskade vårt innehav i bland annat HydrogenPro (väte – elektrolys), Scandinavian BioGas (biogas) och Re:NewCell (återvinning av bomullsfibrer) eftersom vikterna ökade i och med den starka kursutvecklingen. Minskningarna koncentrerades på aktier med utsikter som gäller en mer avlägsen framtid. Under perioden ökade vi våra innehav i etablerade aktörer såsom: Evonik, UPM, Enel, Schneider Electric, Corticeria Amorim och EDP Renovaveis. Vi deltog i tre börsintroduktioner: Pryme, Circa och Aker Horizons. Aker Horizons är ett norskt placeringsbolag som äger och utvecklar företag med miljötema (det största är MPR som producerar förnybar energi, den andra placeringen är vätgasproducenten Aker Clean Hydrogen). Vårt innehav är för närvarande mycket litet. Biotechföretaget Circa utnyttjar bioavfall i produktionen av biomolekyler. Via börsintroduktionen finansieras den första fabriken, och avsikten är att den ska vara i produktion år 2023. Circas huvudprodukt är biomolekylen Cyrene vars marknadspotential är hög. Även i detta fall är vårt innehav mycket måttligt eftersom riskerna fortfarande är stora. Vi gjorde även en liten placering i Pryme – potentialen är stor, riskerna likaså. Prymes affärsidé är att omvandla plastavfall till kemikalier. För närvarande uppgår fondens totala innehav i ’startup-företag’ till 2–3 %. Vi gjorde även en liten placering i AMS AG (LED-belysningsteknik som huvuddrivkraft, men även möjligheter inom 3D-sensorteknik – inom detta segment är beroendet av Apple dock en negativ faktor). I vår portfölj finns nya företag och även etablerade aktörer, vars affärsmodeller har visat sig fungera. Genom aktiv placeringsverksamhet strävar vi efter att uppnå god avkastning och samtidigt kanalisera kapital till projekt för en bättre värld.
Inom alternativa placeringar gjorde vi en liten placering i transportföretaget Ylijoki. Ylijoki är en av Finlands ledande förädlings- och transportbolag inom skogsenergi. Företagets affärsidé är att leverera träbaserade råvaror och återvunna bränslen, främst till energianläggningar och processindustrin. Företaget har goda förutsättningar att växa organiskt och även via företagsarrangemang. Företaget har som mål att effektivisera och utveckla ett viktigt delområde inom den cirkulära ekonomin. För några dagar sedan fick vi en läckt version av EU:s taxonomi (dess syfte är att definiera miljömässigt och ekonomiskt hållbar verksamhet som skulle påskynda genomförandet av utsläppsminskningar) och i den fick biomassa inte ett särskilt högt betyg. Åtminstone inledningsvis skulle det inte finnas någon kärnkraft på taxonomins gröna lista, men det skulle finnas fossil naturgas. Enligt Finlands näringsliv skulle vattenkraft och biomassa klassificeras som "mindre hållbara energiformer". Den läckta versionen är inte slutgiltig och kan också innebära att företagsarrangemangen genomförs snabbare inom Ylijokis bransch eller att fokus överförs till användning av träflis i andra processer (t.ex. Circa). Placeringens storlek i fonden är måttlig – mindre än 2 %. Vad gäller kapitalplaceringar är vårt mål att bygga upp decentraliserade innehav över tid. I april torde vi genomföra ett kapitalanrop i våra kapitalplaceringar. Detta innebär att vikten av dessa innehav kommer att öka i vår fond. De flesta av våra kapitalplaceringar är fortfarande i ett ’tidigt skede’ och har därför ännu inte gett någon positiv avkastning i portföljen.
Avkastningen under det senaste kvartalet var +6,34 %. Avkastningen från fondens början har varit +80,1 %.
Källa: Sp-Fondbolag Ab
Placeringar av specialplaceringsfonden Sparbanken Miljö består av aktiefonder med miljötema (48,6 procent), direkta aktieplaceringar (41,5), alternativa placeringar (6,3), likvida medel (3,0) och direkta gröna obligationer (0,5) per 31.3.2021.
| Placeringar landvis (%) | |
| Tyskland | 14,8 |
| Förenta staterna | 14,1 |
| Frankrike | 13,2 |
| Spanien | 8,7 |
| Finland | 8,7 |
| Italien | 6,6 |
| Nederländerna | 5,3 |
| Österrike | 5,2 |
| Luxemburg | 5,0 |
| Norge | 4,5 |
| Sverige | 3,7 |
| Storbritannien | 3,5 |
| Portugal | 3,1 |
| Danmark | 3,0 |
| Belgien | 0,7 |
| Placeringar sektorvis (%) | |
| Industriella produkter och tjänsters | 36,4 |
| Basmaterial |
30,7 |
| Allmännyttiga tjänster och varor | 20,4 |
| Informationsteknologi | 9,3 |
| Fastighetsbranschen | 2,8 |
| Finansiering | 0,3 |
Källa: Sp-Fondbolag Ab
| Top 10-lista över de största placeringarna | % |
| L'Air Liquide SA |
2,8 |
| EDP Renovaveis SA |
2,8 |
| Siemens |
2,8 |
| Intel |
2,8 |
| Enel SPA |
2,7 |
| Schneider Electric SA |
2,6 |
| UPM-Kymmene Oyj |
2,6 |
| Evonik Industries AG |
2,5 |
| Befesa SA | 2,1 |
| Darling Ingredients INC | 1,9 |
Källa: Sp-Fondbolag Ab
Företagens ESG-poäng i medeltal
| a |
Poängsättningen varierar mellan AAA och CCC.
Källor: Sp-Fondbolag Ab, MSCI ESG Research LLC
Koldioxidavtrycket
Koldioxidintensitet: 338,6 t CO2e/milj. USD
Omfattning: 72 %
Vid beräkningen av koldioxidavtrycket tillämpas begreppet koldioxidintensitet, som beskriver fondens koldioxidutsläpp i förhållande till de ägda bolagens omsättning. Utsläpp från enskilda innehav divideras med företagets omsättning. Den bolagsspecifika koldioxidintensiteten viktas med bolagets andel i fonden och de viktade talen räknas ihop. Utsläppen av växthusgaser uppges i ton koldioxid och försäljningen i miljoner US-dollar (t CO2e / milj. USD).
Växthusgasutsläpp på nivå 1 och nivå 2 används vid beräkningen av nyckeltalen. Med växthusgasutsläpp på nivå 1 avses direkta utsläpp som härrör från källor som företaget äger eller kontrollerar, som självproducerad energi. Till utsläppen på nivå 2 räknas indirekta utsläpp som orsakas av den energi som företaget köper.
Vid beräkningen av utsläppen används koldioxidekvivalenter som beskriver olika växthusgasers sammanräknade uppvärmande effekt på klimatet. De företagsspecifika utsläppssiffrorna grundar sig på de färskaste tillgängliga uppgifterna.
Hur fondens placeringar är viktade vid tidpunkten för beräkningen har en stor effekt för fondens koldioxidavtryck. Till följd av köp och försäljning av portföljinnehaven kan fondens koldioxidavtryck variera mycket kraftigt. Utsläppen mellan olika sektorer uppvisar stora variationer, varvid även sektorstrukturen på fondens målmarknad påverkar koldioxidavtryckets storlek. Utsläppskalkylerna grundar sig på siffror som rapporterats av företagen och på sektorvisa uppskattningar, vilket gör att uppgifter inte kan fås om alla företag.
Källor: Sp-Fondbolag Ab, MSCI ESG Research LLC
| Miljölösningar (%) | |
| Clean tech | 29,8 |
| Dämpande av klimatförändringen | 17,3 |
| Förnybar energi och alternativa bränslen | 16,6 |
| Tryggandet av naturens kapital | 14,9 |
| Lågemissionslösningar och cirkulär ekonomi | 12,3 |
| Energieffektivitet | 6,2 |
| Hållbar och ansvarsfull vattenförbrukning | 2,5 |
| Hållbart jordbruk | 1,1 |
| Energieffektiva byggnader | 0,9 |
En procentuell andel av omsättningen där de tjänster eller produkter som företaget producerar bidrar till att lösa stora miljörelaterade utmaningar.
Siffran har beräknats som ett viktat medelvärde i portföljen och grundar sig på den andel av omsättningen i innehavsföretagen som består av lösningar för en hållbar utveckling av miljön.
Källor: Sp-Fondbolag Ab, MSCI ESG Research LLC
Vi följer med hur våra direkta placeringsmål fungerar, och hur de följer de internationella normerna och avtalen. De granskade normerna baserar sig på bland annat FN:s Global Compact -avtal, på OECD:s anvisningar för multinationella bolag, Riodeklarationen om miljö och utveckling samt ILO:s internationella deklaration kring arbetsrätt. 61 procent av placeringar uppfyller principerna.
Under rapporteringsperioden fanns det bland de direkta aktieplaceringarna inga företag för vilka en förmodad förseelse mot Global Compact -principerna skulle ha konstaterats. Uppföljning av ett misstänkt missbruk (13 procent) gäller socialt ansvar eller god förvaltningssed. 26 procent av placeringar har ingen klassificering.
Källor: Sp-Fondbolag Ab, MSCI ESG Research LLC
Projekten till stor del ännu är i inledningsskedet. Mer information om alternativa placeringar kan läses ovan när skrivas om placeringar under kvartalet.
AurinkoTuuli II
| Kapacitet (MW)* | Energiresurs | LAND | Ägarandel (%) | CO2 Kompensation (ton)* | Status | |
| Oltava | 91 | Vind | Finland | 62 | 88 000 | Under konstruktion |
| Haram | 34 | Vind | Norge | 100 | 14 000 | Under konstruktion |
| Niebla | 50 | Sol | Spanien | 100 | 38 000 |
Färdig att bygga
|
| MIawa & Grajewo | 51 | Vind | Polen | 40 | 146 000 | Under konstruktion |
| Escalade | 336 | Vind | Forenta Staterna | 37 | 604 000 | Under konstruktion |
| Isoneva | 126 | Vind | Finland | 35 | 105 000 | Under konstruktion |
| Murtotuuli | 126 | Vind | Finland | 38 | 112 000 | Under konstruktion |
| TOTAL | 814 | 1 107 000 | ||||
| (*Total projekt värde) | ||||||
Mål för hållbar utveckling (SDG)
Källor: Sp-Fondbolag Ab
Målen för hållbar utveckling (Sustainable Development Goals, SDG) godkändes på FN:s generalförsamling 2015. Detta målprogram för hållbar utveckling är i kraft till 2030 (Agenda 2030). Målen är universella, dvs. berör oss alla. Det främsta syftet är att avskaffa extrem fattigdom och sikta på hållbar utveckling. Vi lyckas med det när vi likvärdigt beaktar såväl miljön, människorna och de mänskliga rättigheterna som den ekonomiska aspekten. Det finns sammanlagt 17 huvudmål. Målen gäller samtliga medlemsstater i FN. (Källa: www.yk.fi/sdg)
Koldioxidavtrycket
Koldioxidintensitet: 115,6 t CO2e/milj. USD
Omfattning: 78 %
Beräkningen av koldioxidavtrycket är förklarat ovan i avsnittet om direkta aktieplaceringar.
Källor: Sp-Fondbolag Ab, Morningstar
Fondernas positiva miljökonsekvenser
Andelen miljölösningar (%): 24,1
Omfattning: 78 %
Miljölösningarna beskriver de företag som finns i fonden och vars omsättning utgörs av bl.a. förnybar energi eller av produkter och tjänster som stöder förnybar energi, energieffektivitet, energieffektiva byggnader samt av transporter med låga koldioxidutsläpp.
Källor: Sp-Fondbolag Ab, Morningstar
Kolriskklassifikation
| låg |
Omfattning: 60 %
Klassindelning: svår – hög – medium – låg – obefintlig.
Källor: Sp-Fondbolag Ab, Morningstar
Fonden Sparbanken Miljö placerar sina medel i likvida aktie- och ränteplaceringar. Fondens medel omfattar ven icke-likvida kapitalplaceringar som kännetecknas av en sämre förmåga att omvandlas i pengar. Fonden kan komma att sälja likvida fondplaceringar för att finansiera stegvisa kapitalåtaganden i de projekt vi deltagit i. Dessa icke-likvida placeringar utgjorde 6,3 procent av fondmedlen 31.3.2021.
Man säkerställt att fondmedlen och likviditeten räcker till genom att i fondens stadgar fastställa en övre gräns för icke-likvida placeringars andel av fondmedlen. Därtill följer man kontinuerligt upp placeringarnas likviditetsprofil och riskställning samt förhållandet mellan likvida och icke-likvida placeringar i portföljförvaltningssystemet. Fondbolaget genomför även regelbundet stresstest, med hjälp av vilka man kan bedöma en placeringsfonds likviditetsrisk i såväl normala som exceptionella förhållanden.