Fonden nu: Sparbanken Småföretag

Fonden Sparbanken Småföretag grundades år 2011 för att komplettera helheten av Sparbanksgruppens placeringsfonder och göra det möjligt att också utvidga fondplacerandet till små och medelstora företag. Fonden placerar på aktiemarknaden i Finland, men en liten del av medlen kan riktas till europeiska aktier som erbjuder bra placeringsmöjligheter.

Sparbanken Småföretag är en år 2011 grundad fond som främst placerar i små och medelstora företag på den finländska marknaden. Fonden kan även placera en liten del av sina medel i europeiska aktier som erbjuder goda placeringsmöjligheter.

Vår placeringsfilosofi är att leta efter rimligt prissatta, växande och lönsamma små och medelstora företag av hög kvalitet. Vi vill äga bolag som erbjuder sina kunder varor och tjänster som ger dem verkligt mervärde. Vi vill att bolagen ska sträva efter att stärka sin marknadsställning genom att investera i produktutveckling och kundupplevelser. Vi värdesätter bolag som tar väl hand om sina anställda och den egna verksamhetsmiljön. Ovan nämnda faktorer har genom åren visat sig vara mycket starka konkurrensfördelar. Konkurrensfördelen ändras konkret till en affärsverksamhet som genererar ett betydande kassaflöde som kan investeras tillbaka i affärsverksamheten med hög kapitalavkastning. Detta ger en lönsam tillväxt och ökar med tiden bolagets värde märkbart mer än för ett genomsnittsbolag.

Vi försöker skapa oss en bild av hur våra placeringsobjekts branscher ser ut och hurudana förutsättningar bolaget har att nå framgång. Vi funderar över hur bolaget ser ut om fem år och hur framtidsförväntningarna har prissatts i aktien. När vi hittar ett lovande placeringsobjekt ökar vi gradvis investeringarna i bolaget i fråga. Målet är att nya placeringar tas med i portföljen med en betydande vikt. Vi strävar efter att bolagen med högst kurshöjningspotential är med i portföljen med stor vikt. När kurshöjningen realiseras minskas vikten sakteligen.

Under god ekonomisk utveckling och kurshöjningar höjs fondens risknivå klart. Som placeringsobjekt väljs bolag med högre avkastningspotential och större risker, varvid man bättre kan utnyttja kursuppgångarna. Man kan känna marknadernas vändningar och placeringsutsikterna kan vändas i enlighet med iakttagelserna.

Vår investeringshorisont r lång. Vi är aktiva ägare och tar rätt kraftiga åsikter på de aktier som valts ut enligt vår företagsanalyser. Grundsammansättningen på investeringsportföljen är relativt oförändrad. Ibland gör vi rikligt med ändringar, ibland handlar vi inte alls.

I vården av investeringarna satsar vi på riskhantering, för även i bra bolag kan kursvariationerna vara väldigt stora. Investerarna reagerar i bland kraftigt på de minsta saker. Särskilt då utländska investerare säljer sina aktier kan kursinverkningarna vara betydande. Den bästa riskhanteringen är lång erfarenhet eftersom den bidrar till att undvika de största felinvesteringarna. Det lönar sig inte att placera i sådant man inte förstår.

Fondens avkastning år 2020 var 38,9 procent. Avkastningen för det innevarande året är cirka 21 procent. På tre år har fondens avkastning varit 128 procent. På lång sikt förväntas fondens avkastningsutveckling vara bättre än marknadernas sedvanliga utveckling. Rekommenderad investeringstid i Sparbanken Småföretag är över 7 år. Sparbanken Småföretag passar väl som komplement till en fond som investerar i stora företag.

Portföljförvaltare: Olli Tuuri

Fondens investeringar är inriktade på den växande asiatiska marknaden. Asien gynnas av många strukturella tillväxtfaktorer, såsom medelklassificering och urbanisering. Dessa skapar attraktiva möjligheter långt in i framtiden. Investeringsstrategin är enkel. Strävan är att identifiera högkvalitativa företag som prissätts på ett attraktivt sätt och som fortfarande har betydande tillväxtmöjligheter.

Portföljen förvaltas av Morgan Stanley Counterpoint Globals erfarna och framgångsrika team. De har under årtionden bevisat sina framgångsrika investeringar. Vi har haft ett nära samarbete med Morgan Stanley sedan 2012. De har valts till fondens portföljförvaltare just därför att vi har en mycket likartad investeringsstrategi. Vi var också en av de första investerarna i deras Asienstrategi.

Sparbanken Asien har utvecklats klart bättre än marknaden på lång sikt.

Under detta år har portföljens utveckling dock varit svag. Den främsta orsaken är den ”snabba och aggressiva” skärpning av lagstiftningen som de kinesiska myndigheterna inlett och som har skapat osäkerhet bland investerarna.

Det gäller dock att komma ihåg att kortsiktiga osäkerhetsfaktorer i allmänhet också har varit en möjlighet för långsiktiga investerare.

Prissättningen på den asiatiska marknaden har blivit klart måttligare under det innevarande året, men samtidigt har tillväxtprognoserna på längre sikt varit oförändrade.

Med andra ord, finns det en bra möjlighet för en tålmodig investerare på längre sikt att öka satsningarna på tillväxtområdet under det följande årtiondet? Jag skulle luta åt det hållet.

Portföljförvaltare: Johan Hamström

Sparbanken Östersjön placerar på aktiemarknaden i Norden (Finland, Sverige, Norge och Danmark). Norden utgör en relativt snabbt växande och politiskt mycket stabil placeringsmiljö. Det stora antalet bolag och de olika branscherna möjliggör effektiv diversifiering och placering av fondens medel. De olika ländernas och branschernas varierande cykler jämnar ut fondens risknivå. Även om de bolag som fonden valt ut är börsnoterade i Norden kommer omsättningen i många fall från andra marknader, exempelvis i USA och utvecklingsländer, och är därmed inte beroende endast av situationen i Norden eller Europa. I Norden finns också flera affärsområden som utvecklas mycket snabbt och som därför är bra placeringsobjekt. De nordiska bolagen är pålitliga i sina företagskultur och därmed uppskattade placeringsobjekt. I allmänhet är ESG-profilen för nordiska företag mycket avancerad.

Vår placeringsfilosofi är att hitta växande och lönsamma samt stora, medelstora och små bolag, som är rimligt prissatta. Vi försöker skapa oss en bild av hur bolagets bransch utvecklas och hurdana förutsättningar det har att nå framgång inom sin bransch. Vi analyserar och gestaltar hur bolaget ser ut om tre år och hur framtidsförväntningarna har prissatts i aktien. När vi hittar ett lovande placeringsobjekt ökar vi gradvis investeringarna i bolaget i fråga. Målet är att nya placeringar tas med i portföljen med en betydande vikt. Vi strävar också efter att bolagen med högst kurshöjningspotential är med i portföljen med stor vikt. När kurshöjningen realiseras minskas vikten sakteligen genom försäljning av aktier.

Norden är ett ganska litet marknadsområde, vilket har tvingat företaget att söka tillväxt utanför hemmamarknaden. Bolagen har under årens lopp utvecklats till globala aktörer, som kan ha stora marknadsandelar i sina egna sektorer.

De nordiska bolagen verkar inom väldigt olika typer av affärsverksamhet. I Sverige är många av de listade bolagen mycket traditionella industriföretag. Där finns även många bolag som är verksamma inom handel och mode. Svenskarna har traditionellt varit bra på att utveckla koncept inom handeln. Köpenhamnsbörsen är känd för sina företag inom läkemedelsindustrin och sjöfarten. Oslobörsen präglas av olja och företag med anknytning till olja. I den inhemska börsen finns många cykliska bolag.

Den genomsnittliga prissättningen på marknaderna har stigit ganska stramt. Då centralbankerna har stött marknaderna har räntenivån sjunkit till en onormalt låg nivå, vilket möjliggör högre värderingskoefficienter än normalt. På marknaderna finns dock aktier som inte ännu hittats och där det därför ännu finns utrymme för stigning. Å andra sidan finns det många aktier på marknaden som vi tycker är för dyra. I och med den högre värderingsnivån har det blivit svårare än tidigare att välja aktier. Vilket val av aktier som är rätt avgörs i stor utsträckning av fondens avkastning.

Portföljförvaltare: Olli Tuuri

Marknadsdrivkrafter på lång och kort sikt

Så här placerar vi på Tillväxtmarknader

Portföljförvaltare: Johan Hamström

Fonden i ett nötskal

Placeringsfilosofi

I Sparbanken Amerika tillämpas samma grundpelare i vår placeringsstrategi som i våra övriga aktiefonder. Grundpelarna i de företag vi äger är en god företagskultur, klara konkurrensfördelar, en lönsam tillväxt och en stark ekonomisk ställning. Vi bedömer att vår approach och vår satsning på kvalitetsföretag minskar riskerna och förbättrar avkastningen på lång sikt. Prissättningen är avgörande då vi väljer placeringsobjekt, eftersom placeringar med måttlig prissättning möjliggör högre förväntad avkastning. Vi placerar på lång sikt, eftersom tiden ytterligare betonar betydelsen av kvalitet och prissättning.

Lägesrapport

Förenta staternas aktiemarknad har varit mycket stark i år. Under det första kvartalet var de cykliska aktierna relativt sett bättre. Teknologiaktierna var pressade när räntorna steg under våren. Situationen vände efter maj, när tillväxtutsikterna försämrades något och räntorna sjönk till rekordlåga nivåer. Räntorna kan stiga om centralbanken minskar stimulansprogrammet under hösten eller slutet av året. Stigande räntor skulle ha en negativ inverkan på tillväxtaktier med höga värderingskoefficienter. Därför har vi fortfarande underviktat tillväxtaktier som har en utmanande prissättning. Inom tekniksektorn har vi redan en tid gynnat halvledartillverkare eftersom vi anser att efterfrågesituationen kommer att förbli god på medellång sikt. Den främsta orsaken till dessa placeringar är dock gynnsamma megatrender (5G, sakernas internet, elbilar osv.). Av ovan nämnda skäl överviktar vi fortfarande företag som är verksamma inom industriprodukter och tjänster samt basindustrin. Vi anser att den ekonomiska tillväxten är tillräckligt bra för att ge de cykliska aktierna draghjälp samtidigt som värderingskoefficienterna inte är lika känsliga för räntehöjningar.

Inom hälso- och sjukvårdssektorn har vi behållit och något ökat vårt innehav i utrustningstillverkare. Vi tror att omvärlden är gynnsam när det åtgärdsunderskott som coronaepidemin orsakat börjar avvecklas inom hälso- och sjukvården. Denna vändning kan visserligen fördröjas på grund av deltavarianten, men i så fall ökar vårdskulden.

Varför just nu?

Fondens avkastning under de senaste 12 månaderna har varit nästan 48 %. Det exceptionella årets avkastning kommer inte att upprepas. Prissättningen på marknaden är fortfarande hög – dvs. vi har ”lånat” framtida intäkter till nutiden. Den höga prissättningen gäller för flera tillgångsklasser och marknader. Hur ser avkastningsförutsättningarna ut? Det finns fortfarande förutsättningar, eftersom det förväntas att BNP kommer att öka med över 4 % nästa år och därför är det uppenbart att resultattillväxtprognosen på nästan 10 % kan nås. På grund av resultattillväxten är förutsättningarna för en positiv marknadsutveckling relativt goda under de kommande 12 månaderna. Aktiemarknaden befinner sig för närvarande i en vändpunkt, eftersom Förenta staternas centralbank torde minska sitt stimulansprogram samtidigt som tillväxttakten i ekonomin avtar. Vid en vändpunkt finns det risker för en kortvarig marknadskorrigering, och i den miljön är månadsplaceringar eller ökade placeringar efter en nedgång effektiva strategier. Konsumenterna har fortfarande en bra ställning och sparkvoten är hög, vilket gör en långvarigare korrigeringsrörelse osannolik.

Portföljförvaltare: Anders Pelli

Vill du placera förmögenhet du redan har eller börja spara regelbundet, men vet inte var du ska börja? Vi på Sparbanken kan erbjuda dig en lösningsfondsfamilj som erbjuder en behändig lösning för varje sparares behov. Det finns tre lösningsfonder, bland vilka du kan välja det bästa alternativet enligt din risktålighet.

Sparbanken Måtta är en fond med betoning på ränteplaceringar som lämpar sig för den försiktiga placeraren. En femtedel av fondens placeringar görs i internationella aktier och resten fördelas över räntemarknaden.

Sparbanken Hyfs fördelar placeringarna jämnt mellan aktie- och räntemarknaderna. Fonden läm-par sig för en placerare som är något risktålig och på motsvarande sätt erhåller en högre avkastningsförväntning.

Sparbanken Djärvhet lämpar sig för placerare som är beredda att ta en högre aktierisk. Bland fondens placeringar utgörs 80 procent av placeringarna på den globala aktiemarknaden och 20 procent fördelas på räntemarknaden för att balansera fluktuationerna för portföljens marknadsvärde.

Fondernas placeringar genomförs med hjälp av de prisbelönta Sparbanken fonderna och börsnoterade ETF-fonderna. I portföljerna kombineras de bästa sidorna med aktiv och passiv placering. Den strategi för kvalitetsbolag som Sparbanken fonderna tillämpar har bevisats producera överavkastning på lång sikt och med passiva fonder får placeraren en fullständig marknadsavkastning.

Portföljförvaltare: Lassi Kallio

Fonden Sparbanken High Yield sprider sina placeringar över europeiska företagslån med lockande avkastningspotential och högre risk. Vi placerar huvudsakligen i klassificerade företagslån. Oklassificerade lån kan utgöra högst 20 procent av fonden. Ibland görs också placeringar i andra valutor än euro (amerikanska dollar eller brittiska pund). Placeringar som inte är i euro skyddas mot valutarisker.

High Yield -marknaden är en fartfylld och mycket intressant marknad. Den jämförs ofta med aktiemarknaden, och i fråga om avkastning är detta välmotiverat. Under de senaste 15 åren har den europeiska High Yield -marknaden exempelvis gett bättre avkastning än europeiska aktier. High Yield -marknaden är också väl spridd över olika länder och sektorer, vilket innebär att det går lätt att bygga en portfölj. För många kommer det som en överraskning hur välrenommerade och stora företag som finns bland emittenterna. Strömningstjänsten Netflix är en av de största emittenterna, och finländska Nokia, Outokumpu och Citycon är alla representanter för High Yield -världen.

High Yield -lånens högre ränteavkastning grundar sig på de marginaler (riskpremier) som lånen erbjuder ovanpå den riskfria räntan (tyska statsobligationer). Beroende på kreditvärdighet rör sig High Yield -lånens marginaler för närvarande mellan 2 och 4 procent. Även om marginalerna för de europeiska High Yield -lånen just nu är under genomsnittet är avkastningarna lockande i jämförelse med andra ränteprodukter. Och om man tar hänsyn till inflationen är High Yield den enda ränteklass i Europa som ger högre avkastning än inflationen.

En annan attraktiv egenskap hos High Yield -lånen är deras korta löptid jämfört med andra ränteinvesteringskategorier, såsom statslån eller företagslån med högre risk. I synnerhet i en miljö med stigande räntor sjunker värderingarna av lån med kort löptid mindre. Vi har sett hur detta fungerar under början av året när de långa marknadsräntorna börjat stiga. Avkastningen från både statslån och företagslån med bättre riskklass har hamnat på minus, men High Yield -marknaden gav nästa 2 procent från början av året.

Sparbanken High Yield -fondens strategi är enkel. Vi ser på placeringsobjekt i ett långtidsperspektiv. När vi tar ett lån i portföljen, diskuterar vi företagets förmåga att återbetala sitt lån när det förfaller (i allmänhet om 3–7 år). Vi analyserar företagets kapitalstruktur och lånets villkor. Detta tryggar det placerade kapitalet och begränsar lånets kreditförluster vid eventuella betalningsstörningar. Vi placerar i regel i seniorlån, som har bättre rätt att få betalning än andra lån vid betalningsstörningar. Vid utgången av juni består portföljen av cirka 133 lån, med huvudvikt på bättre klassificerade lån inom High Yield-klassen. Vid månadens slut var fondens avkastningsnivå 3,3 procent, löpande ränteavkastning 3,3 procent och räntekänslighet (duration) 3,6.

Portföljförvaltare: Evgeny Artemenkov

Sparbanken Företagslån placerar sina tillgångar i europeiska företags masskuldebrevslån som har en bra kreditvärdering (IG). För att höja förväntningarna på avkastning kan fonden även placera i företagslån med låg klass (max 10 %) och i oklassificerade företagslån (max 10 %). Fonden fick en ny portföljförvaltare den 1 november 2018. Långsiktig placering är vår placeringsfilosofi där vi koncentrerar oss på att trygga kapitalet och en stabil kupongavkastning. Vi viktar företag med en stark marknadsposition på en stabil marknad.

Atmosfären på företagslånemarknaden har varit lugn i år, även om de långa räntorna har stigit. Verksamhetsmiljön är för närvarande ganska bra för företagslån av hög kvalitet. Kapitalmarknaden är öppen och tillgången till likviditet är god. Centralbankens köpprogram ger betydande stöd. Centralbanken är aktiv på emissionsmarknaderna, dvs. den skapar en viss grad av förtroende för företag som överväger att söka pengar på kapitalmarknaderna. Emissionsmarknaden var mycket aktiv ifjol samt i början av året, även om företagen redan har ganska stora kassapositioner. Största delen av dessa pengar, som söks på marknaden, är refinansiering av lån. Företagen använder sig av denna möjlighet till billig finansiering, vilket minskar kostnaderna för skötseln av skulder. Företagsköpten har också ökat markant, särskilt i USA, vilket delvis förklarar den aktiva primärmarknaden.

Europeiska högklassiga företag är i gott skick. Skuldsättningsgraden har stigit, men förblivit under kontroll. IG-företagslån tillhör tillgångsklasser med låg risk där betalningsstörningar och avkastningarnas fluktuationer är små. Riskkorrigerad avkastning på lån utgör ett starkt underlag i en diversifierad portfölj. Förändringarna i kreditvärderingarna visar tecken på stabilisering. Om det skulle ske en omvändning, dvs. fler kreditvärderingar som höjs än sänks, skulle det ge stöd för de nuvarande värderingsnivåerna. Riskpremierna är låga, under de historiska medelvärdena, dvs. värderingsnivåerna är onekligen dyra. Vi anser emellertid att det finns rum för ytterligare åtstramning av riskpremierna i dagens miljö, där centralbankernas finanspolitiska stöd är betydande och företagens grundläggande utsikter är relativt goda.

Fondens avkastning i början av året är för närvarande något positiv och jämförelseindexet är drygt 0,5 procent på minus. I början av året har vi haft en del kontanter i fonden (4–5 procent) i väntan på bättre placeringstillfällen. Ränterisken har underviktats i betydande grad redan under en längre tid. Vi har deltagit selektivt i nya emissioner. Nivåerna är i princip ganska dyra, men vi har tagit upp några gröna lån i portföljen som har haft måttlig avkastning. Många av de nya emissionerna har långa maturiteter, så på grund av den höga ränterisken har vår verksamhet på emissionsmarknaden förblivit liten. Vi har ökat våra placeringar i HY-lån och de ligger nu nära de högsta nivåerna (upp till 10 procent av fondens värde). Alla dessa åtgärder, tillsammans med valet av lån, har lett till en relativ överavkastning. Portföljens löpande avkastning är för närvarande 0,7 procent (jämför med jämförelseindexet 0,3 procent) och durationen, dvs. ränterisken 4,4 (jämför jämförelseindexet 5,2).

Portföljförvaltare: Mark Mattila

Sparbanken Aktie Världen är en aktiefond som placerar på aktiemarknaden globalt, huvudsakligen på tillväxtmarknader. Ett brett placeringsuniversum möjliggör riskspridning mellan flera marknader.



Fonden placerar sina medel i huvudsak på aktiemarknaderna i världen genom direkta aktieplaceringar. I vår placeringsfilosofi försöker vi identifiera högklassiga, ansvarsfulla företag. Vi placerar i dem vid en lockande prissättning och äger dem på lång sikt för att uppnå en bättre riskkorrigerad avkastning än marknaden. Vi uppskattar sunda och växande branscher, hållbara konkurrensfördelar, goda tillväxtutsikter, hög avkastning på eget kapital, en jämn resultatförmåga, en god och ägarvänlig företagsledning, en god dividendutdelning och en attraktiv värdering. Vi äger våra placeringsobjekt på lång sikt och försöker dra nytta av marknadens överreaktioner på kortsiktiga händelser. Vi tror att en placeringsfilosofi som till stora delar är fokuserad på aktier som uppfyller ovan nämnda kvalitetskriterier möjliggör en bättre avkastning över marknadscykeln.



Ett exempel på långsiktig placering är vår placering i IWG (International Workplace Group). Förra gången vi presenterade fonden Aktie Världen berättade vi om vårt innehav i IWG. Den gången ledde IWG:s resultatvarning till en minskad avkastning i fonden, men trots resultatvarningen trodde vi på IWG:s affärsmodell, där kontorslokaler hyrs ut till andra företag. I år har IWG:s kursutveckling varit mycket gynnsam. Vi tror att IWG fortfarande har goda framtidsutsikter och vi har därför ökat innehavet under året. WeWork är ett företag inom samma bransch och har flera gånger varit i offentligheten under året, men har nu problem med finansieringen. Den publicitet som branschen fått och WeWorks problem har främjat IWG:s ställning. Det är troligt att fastighetsägarna i fortsättningen kommer att välja sin partner noggrannare. Vilket torde gynna IWG. IWG:s varumärken omfattar Regus.

I Aktie Världen använder vi också derivat för att effektivisera placeringsverksamheten. Ett konkret exempel är valutasäkringen av pundet. Vi har placerat i brittiska aktier delvis på grund av att många placerare har undvikit dessa på grund av brexitrisken och till följd av detta har värderingskoefficienterna varit lockande. Med hjälp av derivat har vi minskat på valutarisken i förhållande till pundet, eftersom vi vill fokusera på aktieval som inkomstkälla i stället för att förutspå valutarörelser.



Aktie Världen lämpar sig för placerare som vill ha en aktiv aktieportfölj med utvecklade länder som en del av sin placeringsportfölj. Riskerna med en fond som placerar på aktiemarknaden, dvs. kursfluktuationerna, är avsevärt större än till exempel fluktuationerna i en räntefond. Därför ska den som placerar i fonden ha en lång placeringshorisont (över sju år). Genom fondens månadskommentarer kan placeraren följa vilka ändringar vi har gjort i fonden.

Portföljförvaltare: Anders Pelli

När centralbankerna sänker räntorna till noll eller till och med under noll kan spararna kanske tro att ränteplaceringar inte längre kan ge en positiv avkastning. Ryktet om ränteplaceringarnas död är dock betydligt överdrivet. Det viktigaste är att förhålla sig flexibel till placeringar, eftersom det fortfarande finns avkastningskällor.

Sparbanken Ränteportfölj placerar i ränteinstrument över hela världen. Placeringarna görs i regel via andra fonder. Alla instrument som betalar ränta lämpar sig som placeringsobjekt för fonden. Det finns rikligt med alternativ, från obligationslån till bilaterala finansieringsavtal och allt där emellan.

Idag är det ännu viktigare än tidigare att man förhåller sig flexibel till placeringar. Marknadscyklerna har blivit snabbare, vilket innebär att kreditrisken snabbt måste kunna justeras. Även ränterisken måste kunna justeras. Om räntorna börjar stiga gör placeraren stora förluster när ränterisken är alltför hög. Enligt fondens placeringsstrategi är det även viktigt att placera i olika risktillägg, med hjälp av vilka placeringen ger en större avkastning i förhållande till den tagna risken. Ett sådant risktillägg kan vara till exempel svagare likviditet som kompenseras med en högre avkastning. Eller ett mer komplext placeringsobjekt som också kompenseras med en högre avkastning. Genom att kombinera aktiv hantering av ränte- och kreditrisk samt utnyttja risktilläggen får man på medellång sikt en bättre avkastningen än för en bred marknad.

Fonden Sparbanken Ränteportfölj lämpar sig för placerare som vill ha en rimlig avkastning över den rekommenderade placeringstiden. Den lämpar sig även som en del av en splittrad placeringsportfölj vid sidan av aktieplaceringar.

Portföljförvaltare: Lassi Kallio

Sparbanken Småföretag är en år 2011 grundad fond som främst placerar i små och medelstora företag på den finländska marknaden. Fonden kan även placera en liten del av sina medel i europeiska aktier som erbjuder goda placeringsmöjligheter.



Vår placeringsfilosofi är att leta efter rimligt prissatta, växande och lönsamma små och medelstora företag av hög kvalitet. Vi vill äga bolag som erbjuder sina kunder varor och tjänster som ger dem verkligt mervärde. Vi vill att bolagen ska sträva efter att stärka sin marknadsställning genom att investera i produktutveckling och kundupplevelser. Vi värdesätter bolag som tar väl hand om sina anställda och den egna verksamhetsmiljön. Ovan nämnda faktorer har genom åren visat sig vara mycket starka konkurrensfördelar. Konkurrensfördelen ändras konkret till en affärsverksamhet som genererar ett betydande kassaflöde som kan investeras tillbaka i affärsverksamheten med hög kapitalavkastning. Detta ger en lönsam tillväxt och ökar med tiden bolagets värde märkbart mer än för ett genomsnittsbolag.



Vi försöker skapa oss en bild av hur våra placeringsobjekts branscher ser ut och hurudana förutsättningar bolaget har att nå framgång. Vi funderar över hur bolaget ser ut om fem år och hur framtidsförväntningarna har prissatts i aktien. När vi hittar ett lovande placeringsobjekt ökar vi gradvis investeringarna i bolaget i fråga. Målet är att nya placeringar tas med i portföljen med en betydande vikt. Vi strävar efter att bolagen med högst kurshöjningspotential är med i portföljen med stor vikt. När kurshöjningen realiseras minskas vikten sakteligen.



Under god ekonomisk utveckling och kurshöjningar höjs fondens risknivå klart. Som placeringsobjekt väljs bolag med högre avkastningspotential och större risker, varvid man bättre kan utnyttja kursuppgångarna. Man kan känna marknadernas vändningar och placeringsutsikterna kan vändas i enlighet med iakttagelserna.

Vår investeringshorisont r lång. Vi är aktiva ägare och tar rätt kraftiga åsikter på de aktier som valts ut enligt vår företagsanalyser. Grundsammansättningen på investeringsportföljen är relativt oförändrad. Ibland gör vi rikligt med ändringar, ibland handlar vi inte alls.



I vården av investeringarna satsar vi på riskhantering, för även i bra bolag kan kursvariationerna vara väldigt stora. Investerarna reagerar i bland kraftigt på de minsta saker. Särskilt då utländska investerare säljer sina aktier kan kursinverkningarna vara betydande. Den bästa riskhanteringen är lång erfarenhet eftersom den bidrar till att undvika de största felinvesteringarna. Det lönar sig inte att placera i sådant man inte förstår.



Fondens avkastning år 2020 var 38,9 procent. På två år har fondens avkastning varit 98,4 procent. Den årliga avkastningen för fem år är 14,6 procent. På lång sikt förväntas fondens avkastningsutveckling vara bättre än marknadernas sedvanliga utveckling. Rekommenderad investeringstid i Sparbanken Småföretag är över 7 år. Sparbanken Småföretag passar väl som komplement till en fond som investerar i stora företag.

Portföljförvaltare: Olli Tuuri

Fonden och marknaden i ett nötskal

Vårt mervärde?

Under årens lopp har de viktigaste överavkastningarna uppstått genom de placeringar där vi har hittat bolag som har lyckats förändras från ett vanligt bolag till ett kvalitetsbolag enligt våra definitioner. Konkurrensställningen har förbättrats och lönsamheten, tillväxten och kassaflödet har ökat, liksom även bolagets värde.

Detta har naturligtvis inte skett över en natt, utan det har krävt tid. En lång placeringshorisont är en av nyckelfaktorerna i vår placeringsstrategi. Tiden framhäver kvalitetens och prissättningens betydelse. 



Prissättningen spelar en mycket viktig roll vid valet av placeringsobjekt. Historien har påvisat att en låg prissättning avsevärt höjer avkastningen. 

Varför just nu?

Europa är en mycket tacksam marknad när det gäller att hitta bra och starka kvalitetsbolag, i motsats till vad de dystra tidningsrubrikerna ger sken av. Prissättningen är måttlig och vi tror att starka internationella aktörer kommer att klara sig bra även i framtiden.



Portföljförvaltare: Johan Hamström

Fonden i ett nötskal

Placeringsfilosofi

Sparbanken Miljö placerar i fyra tillgångsklasser. Dessa är direkta aktier, aktiefonder, räntebaserade placeringar och kapitalplaceringar, dvs. direkta placeringar i företag eller projekt. Den gemensamma nämnaren i alla dessa placeringsobjekt är en miljöfrämjande verksamhet. Ett konkret exempel på detta är bl.a. våra placeringar i gröna obligationslån. I det objekt som vi valt används lånetillgångarna för att finansiera elbilsleasing.

I fonden tillämpar vi samma grundpelare för placeringsstrategin som i våra andra fonder. Grundpelarna i de företag vi äger är en god företagskultur, klara konkurrensfördelar, en lönsam tillväxt och en stark ekonomisk ställning.

Vi publicerar en ansvarsrapport om fondens placeringar fyra gånger om året. I rapporten berättar vi närmare om placeringsobjekten i fonden Sparbanken Miljö och vilka ändringar vi gjort i dem.

Varför just nu?

Placeringsobjekt inom hållbar utveckling har på senare år varit ett aktuellt tema och under de senaste veckorna har vi fått fler nyheter som stödjer trenden. Syftet med EU:s Green Deal är att uppnå klimatneutralitet fram till år 2050 samt ekonomisk tillväxt genom att stödja miljöinnovationer och ändra industrier så att de stämmer överens med hållbar utveckling. I september lovade Kina att landet kommer att vara klimatneutralt senast år 2060. I den japanska klimatpolitiken skedde en stor förändring när den nya statsministern sade att Japan kommer att vara klimatneutralt senast år 2050. I USA har demokraternas presidentkandidat som mål att stödja ekonomin som farit illa på grund av coronaviruset med hjälp av en ”New Green Deal”. Om förhandsfavoriten Joe Biden vinner presidentvalet och demokraterna får majoritet både i senaten och representanthuset, är förutsättningarna goda för detta program. De ovan nämnda ambitiösa programmen kommer att kräva enorma satsningar. Via politiska satsningar kommer miljöplacerare att dra nytta av en växande marknad, bättre hållbarhet och en värdeutveckling som stöds av större placeringsströmmar.

Teckning och inlösen i fonden görs kvartalsvis. 



Portföljförvaltare: Anders Pelli

Av världens cirka tvåhundra länder klassas största delen som tillväxtmarknader. I de här länderna bor majoriteten av världens befolkning. Befolkningsökningen kommer de kommande årtiondena att ske i dessa länder. Ländernas sammanräknade bruttonationalprodukt är redan nu större och tillväxten kraftigare än i de utvecklade ekonomierna. På kort sikt kan variationerna i ekonomisk tillväxt och valutakurser vara betydande, men trenden på lång sikt är klart positiv.

Under det senaste decenniet har tillväxtländernas kapitalmarknader utvecklats i en positivare riktning. Placerarnas valfrihet har ökat. Utöver de traditionella branscherna, såsom finansiering, telekommunikation och energi, har andelen ”nya” branscher, dvs. läkemedel, teknologi och konsumtionsvaror, ökat.

Indexet MSCI Tillväxtmarknader beskriver utvecklingen av tillväxtländernas aktiemarknader och består av tjugosex länder. De asiatiska länderna utgör en majoritet. Ungefär två tredjedelar av indexets innehåll består av företag i Kina, Sydkorea, Taiwan och Indien.

Marknadsdrivkrafter på lång och kort sikt

Tillväxtfaktorerna i tillväxtländerna är lockande. Befolkningstillväxt, en växande medelklass och produktivitetstillväxt möjliggör en klart högre ekonomisk tillväxt än i västländerna både på kort och lång sikt. Virusepidemier, handelskrig och valutarörelser har ökat den kortsiktiga osäkerheten, vilket också återspeglas i prissättningen av dessa marknader.

Det amerikanska analyshuset Research Affiliates publicerade avkastningsförväntningar för tio olika aktiemarknaderna för de kommande tio åren. Den förväntade avkastningen i tillväxtländerna är klart högre än i andra marknadsområden på grund av den attraktiva prissättningen och produktivitetsökningen. Det är lätt att instämma i denna uppfattning.

Så här placerar vi på Tillväxtmarknader

Fonden Sparbanken Tillväxtmarknader förvaltas av vår noggrant alda samarbetspartner, det amerikanska placeringsbolaget American Century Investments. Bolaget har lång erfarenhet av placeringar i tillväxtländer och lysande bevis på en framgångsrik portföljförvaltning på lång sikt.

Fondens strategi är att placera i bolag där det har skett en klar resultatsvängning och där placerarna ännu inte har prissatt detta i aktiekursen. Således kan vi få fördelar både av den bättre resultattillväxten och av företagens omprissättning.



Portföljförvaltare: Johan Hamström